大健康产业热潮涌动，一文看懂“掘金”方法论

无论是技术创新还是模式创新，“硬核”可能是最关键的。2019年初推出的科创板，就是明显的信号。
文|《中国企业家》记者 李秀芝
一个宏大的国家战略，该如何落地？企业家如何在其中挖掘更好的商业机会？
12月8日，由《中国企业家》杂志社主办的2019（第十八届）中国企业领袖年会在北京盛大举行。上述这个话题，成为“谁执大健康产业牛耳”的讨论主题。
2019年6月，国务院印发了《关于实施健康中国行动的意见》，这是国家层面指导未来十余年疾病预防和健康促进的一个重要文件。依据《意见》，健康中国行动推进委员会成立，《健康中国行动（2019—2030年）》发布。此外，国务院还印发了《健康中国行动组织实施和考核方案》，这三个文件都是“健康中国行动”有关文件。
在这一背景下，中国的大健康产业有何机会和挑战？“现在人们的生活水平、医疗水平、平均年龄都提高了，但年轻人不爱生小孩了。人口到了老龄化后，国家的医疗支出成倍增长。本身中国每年医疗费用的支出已经在万亿级别，占整个GDP约5-6%，排在全球的第二梯队。”君联资本董事总经理王俊峰说。
谈落地：上要医保控费，下要普及认知
作为君联资本大健康投资的负责人之一，王俊峰发现，中国医疗面临的问题和挑战很大，中国人口老龄化的速度比大家想象中更快。

君联资本董事总经理王俊峰。
王俊峰认为，在这种情况下，一方面要保障医保整体的支付能力，同时要在疾病的预防、诊断和筛查方面提前布局，早发现早治疗。建立并落实分级诊疗机制，也是医保控费很好的手段。“当然，原来针对临床所需的POCT、床旁诊断等产品，可能都卖给三甲医院，如何满足和适应下级医院或基层医院的需求，也是很多企业的挑战之一”。
丁香园常被外界定义为一家互联网医疗企业，丁香园董事长李天天却称，“丁香园所做的业务离医疗越来越远了。”
李天天原来是神经内科医生，专看各类神经疾病。他注意到一个现象：当互联网技术越偏向医疗时，企业面临的管制越高、风险越大，同时议价能力越弱、市场化程度越低。当互联网技术越偏向健康时，情况则相反。因此，在过去10多年的探索中，丁香园便离医疗和疾病越来越远了。

丁香园董事长李天天。
李天天预测，未来与健康相关的场景将不再发生在医院，而是发生在家庭，比如居家管理常见病和慢性病。
蓝帆医疗董事长刘文静则认为，“要落实健康中国行动，知识普及越来越重要。现在越来越多由于心脑血管疾病导致的猝死现象，其实就是人们对心脑血管疾病不认知、不重视，等到被发现时，已经晚了。”

蓝帆医疗董事长刘文静。
蓝帆医疗是一家A股上市公司，也是以中低值耗材业务为主营的细分领域龙头企业，主要产品PVC医用手套和健康防护手套占全球市场份额的22%，位居全球第一。自2013年登顶PVC手套全球龙头企业后，蓝帆医疗开启了向医疗器械全领域进军的战略。
“经济不发展，啥都不灵。”瑞尔集团董事长邹其芳笑称。瑞尔集团从事的口腔行业，是介于医疗与健康之间的消费医疗。邹其芳的观察是，消费医疗跟国家的经济发展、人们的收入密切相关。

瑞尔集团董事长邹其芳。
邹其芳举例称，20年前，绝大多数中国人没有看牙医的习惯，更不会主动去医院或诊所洗牙。如今，越来越多年轻人甚至老年人，开始关注口腔健康，并每年洗牙两次。这跟他看到的一组数据非常吻合：当人均GDP到了一万美元左右，大家对健康的关注高度提升。
“让健康更多、疾病更少，生活更好。” 康复之家董事长柏煜总结。他也提到，康复之家的口号是“将健康融入生活，让康复变得简单”。未来，健康属性会越来越强，而不像以前，人们有病了才去关注。
谈创新：技术、模式、场景皆可，但须硬核
“创新分模式创新和技术应用的创新。但创新不是发明，它是在一定基础上，走出了与众不同的方式。”邹其芳表示。
邹其芳透露，瑞尔在口腔医疗行业也有一些模式创新。在国外，有很多的专科诊所。一般全科医生处理不了的病人，会将他们转到专科诊所。这种模式在国内做不太现实，于是瑞尔创新出了一站式服务：患者不动，瑞尔内部的专科医生围着患者转，把他所需要的所有服务提供给他。
同时邹其芳感慨，最近几年技术的创新和发展也超乎想象。“现在市场上有口腔数字化扫描技术，机器在你口腔内扫描完，你该干嘛干嘛去。你几个小时后回来，你的牙冠就做好了。”
无论是技术创新还是模式创新，“硬核”可能是最关键的。2019年初推出的科创板，就是明显的信号。
“科创板的核心是硬核科技。”王俊峰指出，医疗大健康是最符合这一标准的。然而，很多医疗健康类的企业，往往规模体量不大，可能前期还有持续亏损。按照过往资本市场的规则，它们对接资本市场要花很长时间。由于政策的变化，这类创新药公司对接资本市场的周期，比原来提前了3-5年。
王俊峰还透露，君联资本从2013年以后，就没有投过仿制药，而是在投创新药。当时君联资本的医疗投资团队有一个很强烈的想法，即医药行业还是要硬核的东西，那种“只要是神药，能卖进医院就行”的逻辑太粗暴了，在未来的市场上没有买家。
2018年，蓝帆医疗耗资近60亿元收购新加坡柏盛国际93.37%股份，完成了A股史上最大医疗器械跨国并购案。在刘文静看来，柏盛国际就是一家有着硬核技术的公司，其在心脏支架的销量上，全球排名第四、中国排名第三。
“作为中小型的企业，我们要全力以赴打磨硬核技术。”刘文静表示。并购柏盛国际后，蓝帆医疗将其变成了旗下的心脑血管事业部，不将它局限在心脏支架领域。
今年9月，蓝帆医疗又斥资1.78亿欧元，收购了总部位于瑞士的NVTAG公司，布局结构性心脏病领域。
“虽然硬核科技备受投资人和资本市场关注，但丁香园更关注的是硬核科技适合的场景是什么，因为健康管理不是简单给用户一片药、一个5G芯片就可以了，还要配合他们的生活习惯和思维方式。”李天天补充。
在李天天看来，AI、5G、物联网等技术带来的最大突破点在健康管理。“可能5年后，当我拿起一瓶水，瓶子上的传感器就会用一种非常低成本的方式，把我的体温、脉搏甚至汗液里面的成分分析出来，并通过传感技术同步到我的手机上。”
谈资本：产融结合，金融资本支持“大健康”做大做强有三大着力点
关于金融资本支持“大健康”做大做强方面，光大金瓯资产管理有限公司董事长康龙给出自己的看法。一是内涵式资本支持。对现有产业各链条、实体功能梳理环节，进行“补短板”，贯通“堵塞点”，精准资本支持，恢复和增强产业服务效能。二是外延式增量支持。金融资本在中央和地方的更大地域、更广范围内进行增量产业布局，完成更大数量上的“健康”覆盖；在技术、功能、品种、定制上实现更高质量的“健康”覆盖。三是生态式产融结合金融支持。从构建大健康产业生态圈层面进行规划，根据主导方的资源禀赋，打造主体优势不同的特色综合体，比如“金融+大健康产业生态圈”或“大健康核心产业+金融”等，共同构建良性大健康产业生态。

光大金瓯资产管理有限公司董事长康龙。
康龙还从另类资产投资与管理的角度，谈到资产管理如何与“大健康”产业相结合，发挥更好的服务社会功能。康龙董事长表示，光大金瓯是光大集团唯一逆周期战略布局的一级子公司，公司在大健康产业布局上，将紧紧依托集团金融全牌照优势和产融结合、陆港联动专长，落实集团大健康发展战略，积极发挥特殊资产经营专业性，着力培育和挖掘在健康养老产业领域的潜力项目和战略资产，按照经营性持有和战略性持有进行细分管理，加强公司的可持续发展能力，不断为国家和集团大健康产业发展贡献力量。主要包括：
一是对已收购的资产，按健康养老产业标准进行梳理，符合条件的，作为战略资产持有，进行深度挖掘和经营，提升资产价值；对拟收购的资产，在项目尽调时，进行有意识的搭配选取，对包含健康养老属性的项目资产，优先购买和收储。
二是通过债权、股权等方式对存在价值提升空间的标的资产和企业进行投资和重组，尤其是因流动性困难产生的困境资产重组并购、共益债破产重整、养老地产等业务，补充流动性渡过经营困境，形成可持续现金流。
三是结合国家规划、集团大健康战略推进，选择具有升值潜力的初创企业、龙头企业，采取债转股、定增等方式对其进行投资，构建跨越顺逆周期的业务模式，提供增量投入驱动。
四是发挥公司特定资产收购的牌照优势和专业性，与集团兄弟企业协同联动，与现存产业链的上下游困境企业资产进行整合与重组经营，低成本持有潜力健康养老资产和企业，为集团构建大健康产业生态圈贡献力量，提升整体价值。
君联资本从财务投资出发。2019年6月，君联资本宣布完成100亿人民币基金的募集，其中包括70亿元的综合成长基金，以及创新TMT基金和健康医疗基金。
王俊峰透露，作为投资机构，君联资本给被投企业的建议分几类：
一类是给创新药公司。如果它们满足科创板的标准，应该积极对接。这毕竟是一个很重要的通道。
还有一类是给医疗器械和诊断试剂相关的公司。它们有核心科技，但规模体量不大。在过往规则下，它们上市可能还有压力。如今科创板给了它们可以更快上市的窗口期。
王俊峰还观察到，一级市场的供应也到了瓶颈期，甚至小型拐点。一级市场80%的钱集中在头部基金手里，而头部基金对被投项目的选择有较高标准，这导致资金向头部基金聚集，头部基金向头部项目聚集，最终的结果就是“好学生才能上好大学”。在这种一级市场的资金供应匮乏的情况下，企业应该尽快对接二级市场。
“我们更愿意以长线价值投资者的身份，看待这样的机会。既不因为企业亏损而不敢投它，也不因为企业上了科创板就对它高看一眼。我们还是回归到价值、回归到本质，看它是不是值得长期拥有的事业，是不是拥有和这个事匹配的团队，是不是让我们以合适的价格，在合适的时点投进去。”王俊峰表示。
谈坚守：医疗虽慢，但值得长期投入
瑞尔集团成立于1999年，到如今整20年，孵化了瑞尔口腔和瑞泰口腔。柏煜向邹其芳抛出疑问：大健康领域为什么发展很慢？过去20年，瑞尔坚守了什么？创新创了什么？
邹其芳回应称，医疗行业是独特的行业，最关键的是人命关天，这要求对医生进行长时间的培养。从大学毕业、读研究生、读博士、再到当上住院医师、主治医生，他们不花一二十年，很难变得有经验、可靠。这就是医疗慢的原因，必须要能沉下心来。
至于坚守，邹其芳认为在于两个层面：一要坚守所选的行业，另要坚守行业的本质。“如果守住了，就可能聚一批跟你志同道合、价值观相同的人一起做这件事，这样就能生存下来”。
邹其芳看到一组数据，对他的触动蛮大：生存了200年以上的企业有5500多家。这都是一些什么样的企业？都是单一行业的企业。
世和基因比瑞尔口腔创立晚了近10年，但也有10多年历史了。根据其官方介绍，世和基因主攻癌症精准治疗，拥有国内首创的基因高通量测序试剂盒项目，它是国家首个三类癌症批准使用基因测序方法进行检测的项目。
精准医疗的理念也被列入了中国十三五国家计划。“大家为什么对它很感兴趣？很大程度上是想把钱花到刀刃上。”世和基因CEO邵阳介绍，如果癌症病人没有用精准医疗手段，他吃的药物可能跟病情不匹配，钱全是白花的。他还会承受药品的毒副作用，并错过宝贵的治疗窗口。

世和基因CEO邵阳。
邵阳提到的数据是，中国新发肿瘤患者在2010年有260万人，到今年已经达到428万人。短短9年，我们的肿瘤发病率增加近70%。预计在2025年，中国新发肿瘤患者有600万。“可能大家经常会看到，呼吸科变成肺癌科，普外科变成消化道肿瘤科”。
另一方面，近年肿瘤医疗领域也有了不错的发展势头，包括靶向治疗和免疫治疗进入了中国人的视线。尤其免疫治疗，被认为是近30年来整个医疗领域最大的突破之一。
“这样一些新的治疗方案出现后，势必推进精准医学的发展。更加重要的是，基因测序的价格也发生了翻天覆地的变化”。
邵阳称，世和基因在这种行业背景下，进行了基因高通量测序试剂盒项目的研究探索。而前述的三类试剂盒，是国家药监局按照三类医疗器械的审批流程审批的，审批复杂程度和投入，不亚于一款小的药物。世和基因在1500名患者身上，做了18000个实验。因为每个患者的每个标记点得一个个对比，一名患者要做10次左右的实验。
拿到国家药监局的审批后，世和基因敲开了医院招投标的大门。过去一年，该公司和多家在国内排名前100的医院签订了合作，而且已经开始收费。“虽然我们在精准医疗的合规化上花的时间很长，但相比最后它所带来的收获，还是值得去投入的。”邵阳说。